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呵护流动性:央行连续两日净投放3200亿,降准降息仍可期

央行网站6月23日公告显示,为维护半年末流动性平稳,23日人民银行以利率招标方式开展了2000亿元逆回购操作。其中,900亿元为7天期,1100亿元为14天期;中标利率分别为2.20%和2.35%,均与上次持平。因今日无逆回购到期,当日实现净投放2000亿元,而22日央行也同样实现净投放1200亿元。

连续多日的净投放使得货币市场上资金价格涨幅出现收窄。

在银行间货币市场上,近期质押式回购利率也出现较大幅度上涨。

在6月以前价格长期低于2%的七天质押式回购利率,自上周以来开始出现明显上涨,随着央行公开市场操作的宽松,23日,DR007加权利率报2.1070%,比22日有所下跌;而在22日全线上涨的Shibor利率,除跨月的14天Shibor保持上涨外,其余期限品种涨幅明显收窄,且隔夜Shibor转头下行,23日隔夜Shibor利率下行16.20BP至1.9710%。

“14天Shibor持续上涨的原因,主要还是和跨半年节点相关。因为一般来说,半年节点面临缴税、资金回笼审计等问题,跨半年周期的资金都会相对紧张。”深圳地区某股份行交易员表示,“此外,前期监管部门查资金套利等问题,有部分企业将信贷用于购买银行结构性存款,而目前监管部门在压制结构性存款,市场预期政策有所收紧,也对资金价格带来了一定影响。”

中信证券首席债券分析师明明表示,6月中旬以来资金利率再次快速回升,6月15日开展2000亿元MLF操作,一次性缩量续作到期的7400亿元MLF,且维持操作利率不变,在6月中旬MLF缩量续作、政府债券发行、缴准缴税等因素综合影响下,资金利率快速上行接近5月底高点,也是货币政策预期在延续宽松和边际收紧之间来回摆动。

此外,昨日公布的6月LPR利率并未下调。民生银行首席研究员温彬指出,从市场流动性上看,6月适逢跨季末、跨半年时点,叠加缴税、债券发行等因素影响,市场流动性边际收紧,短端资金利率上行,隔夜Shibor回升至2.1%以上,长端10年期国债收益率较上月末上升近20个BP,资金价格的整体上行对LPR下行形成一定牵制。

“虽然近期市场感觉资金价格上行,但整体而言,目前的资金价格仍比疫情之前稍低,而此前隔夜不到1%、7天不到1.5%等情形是比较罕见的。近年来,央行特别注重维护半年末、年末的市场流动性,没有再发生过2016年、2017年那样跨年、跨半年流动性十分紧张的局面,因此不用特别担心流动性状况。可能临近季末的时候DR007会再度小幅上行,但整体来看,预期短期内资金价格将维持在目前水平,既不会大跌到此前2%以下,也不会出现大幅上行。”上述交易员表示。

此外,考虑到国常会要求金融机构全年向企业让利1.5万亿元,并再次提出通过降准及再贷款等工具,保持市场流动性合理充裕。多位接受采访的分析师表示,虽然在打击资金空转套利和季末流动性相对紧张的情况下,6月LPR没有下调,但年内降准、降息都还存有空间。

瑞银财富管理投资总监办公室发文表示,为引导企业融资成本下降,央行自2月以来已为中小型银行定向降准150至200个基点,并下调中期借贷便利(MLF)利率30个基点。我们预期年内有望再降准100至300个基点,MLF利率将再下调10至40个基点。

“国常会政策部署释放了积极的信号,有助于对市场关于政策收紧的预期给予一定修正。下阶段,货币金融政策将继续加大对实体经济的支持力度,随着CPI涨幅进一步回落,降准和降息仍有空间和必要,适时适度调降存款基准利率,引导LPR下行,实现直接融资和间接融资成本‘双下降’。”温彬表示。

国海固收发布的研究报告也表示,上周央行减量续作MLF,中长端利率上行明显,但资金面不存在持续趋紧的空间。考虑到6月17日国常会再次预告“降准”消息,6月底前央行大概率会公布降准安排。因此近期央行公开市场回笼流动性,属于降准前的“欲扬先抑”,也符合先前做出的“降准、再贷款替代MLF释放流动性”的判断。

(责任编辑:李悦 )

 


posted @ 20-06-26 10:28  作者:admin  阅读量:

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