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别被狂热的散户骗了 机构在一边加仓一边对冲

美股周二开盘后一路攀高,纳指时隔两周再度刷新历史新高。市场还在狂热之中,但交易员已经开始进行谨慎的对冲,显示出他们矛盾的态度——他们预期这场声势浩大的反弹可能即将结束。

资金正在大量涌入黄金和较长期的债券,保护性看跌期权的头寸已经超过投机头寸,投资者也开始重新对冲市场波动性。

已经出现了一些泡沫的迹象。人们担忧疫情可能面临二次爆发的风险,但与此同时,标普500指数本季度有望录得80多年来的最佳表现。投机狂热不仅在个人投资者当中盛行,摩根大通等机构也纷纷转而看涨美股。

但是,部分投资者也在担忧,华尔街经历有史以来最快的反弹后将陷入危险——毕竟当前避险需求也上升了,这表明人们对这种投机狂热有所警惕。

①黄金净多仓激增

上周五SPDR Gold Trust黄金ETF同比增加了23.09吨,至1159.31吨,续创历史新高;黄金ETF总持仓增加了近30吨,净多仓增幅为今年最大,表明人们这一防御性资产的信心较足。

另外,据CFTC报告,至6月16日当周,投机者将COMEX黄金净多头持仓增加15766手至143070手,净多仓增幅达到今年2月初以来最大,其中多仓数量增加13542手。期货和期权的黄金净多头押注为四周来首次上升,从一年来的低位回升。

随着金价攀升至2012年以来的最高水平,多头得到了回报。    

②债券需求增加

上周有近100亿美元流入固定收益ETF,与购买高风险垃圾债相比,偏向于政府债和投资级债券的基金更受青睐。

iShares 20年以上美国国债ETF仅购买到期期限较长的政府债券,上周这个ETF迎来7年来表现最好的一周,流入了6亿美元资金。自5月初以来,类似货币市场基金的固定收益ETF首次录得资金净流入。

CFTC的数据显示,对冲基金对国债进行了两年半的看空押注之后,现在已转为几乎完全中性。Medley Global Advisors全球宏观策略负责人本·埃蒙斯(Ben Emons)表示:

各国可能会重新实施封锁,这对股市不利,却利好债券。    

③恐慌指数仍处于高位

股票与恐慌指数VIX之间传统的逆相关性近期已经有所改变,即使股市上涨,恐慌指数VIX也上涨。高盛集团的策略师指出:

恐慌指数VIX读数应该要更低才对,目前恐慌指数VIX和标普500指数回报之间的差距,已经创下历史纪录。

他们在最近的一份报告中写道,VIX指数的上升部分原因可能由于投资者追逐看涨合约,但这也可能表明期权市场“迄今为止对增长的乐观程度较低,而股票的上涨速度过快。”    

④机构投资者在一边加仓一边对冲

同时,摩根大通的策略师们认为,尽管机构投资者也在疯狂买入,但它们持有大量的股票对冲工具。他们在上周五的一份报告中写道,标普500指数和欧洲斯托克50指数的保护性看跌期权和看涨期权之间的价格偏度一直在稳步上升。    

综上,尽管美股反弹势头十分凶猛,但狂热的背后埋藏多个隐忧,机构的“矛盾”行为就体现了他们对这场美股狂欢的担忧。在入场之前,投资者可能要留个心眼了。

 


posted @ 20-06-26 06:50  作者:admin  阅读量:

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