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全球市场另一面,近5万亿资金还没入场

美股已经完全从3月低点恢复,纳指年初至今涨幅为12.08%,不断创历史新高,但货币市场上还有将近5亿美元的资金没有入场。

货币基金放量攀升

LPLfinancial的研究显示,新型冠状病毒全球大流行导致的全球市场大抛售,使得投资者纷纷涌入货币市场基金,这些基金的规模远远超过4万亿美元,超过了金融危机曾达到的峰值。 涌入货币市场的资金将该行业的资产推到了有记录以来的最高点,在5月13日的一周内达到了4.672万亿美元的峰值。即使是最近出现净流出,但仍有90%的资金仍然留在货币市场。

货币基金市场的情况不是投资者持有现金观望的唯一信号。圣路易斯联储数据显示,银行存款也大幅增加。

LPLfinancial的高级市场策略师RyanDetrick称,3月份的大跌和高波动,使得一部分资金选择保持谨慎,因此也错过了本轮股市反弹。他说:“即使标普500指数已经从低点反弹了45%,但是还有很多投资者选择观望。”

EdwardJones的投资策略师NelaRichardson评论称,在3月全球市场大跌期间,投资者很快将资产变成现金,无论是股票还是债券,甚至是黄金等传统避险品种,当时的氛围是真正的现金为王。

即使美联储介入支持信贷市场,股市因此大幅反弹,现金存量仍然越来越多。美国银行的数据显示,截至6月初,货币市场基金管理的资产同比飙升逾28%,而股票基金和ETF则略有缩水。尽管有高收益债券基金获得资金流入,但固定收益类基金整体规模是略有缩水的。

随着第二季度末的临近,基金经理可能会采取行动,将这些现金再投资于股票,以达到分配目标。NelaRichardson认为,预计随着投资者从现金转向股票或高收益债券,特别是在利率如此之低的情况下,市场将出现技术性上涨。

货币基金的收益基本为零,美联储又表示会将接近0%的利率水平维持到2022年,这回导致现金最终会回到股市中。但财富策略公司Waddell&Associates的CEODavidWaddell则认为,现有的场外资金流入股市影响微乎其微。

这一信号揭示股债走向

自3月底以来,美联储的一系列刺激政策带领美股走出疫情阴霾。但与此同时, 那些看好美联储支撑的投资者却忽视了宽松政策下美股的一大风险——实际利率为负。

剑桥大学(CambridgeUniversity)贾奇商学院(JudgeBusinessSchool)教授埃尔罗伊•迪姆森(ElroyDimson)在CFA研究所组织的一次网络研讨会上指出了这一点。迪姆森强调,在接下来的5年里,股票和债券的实际利率和回报率之间存在很强的相关性。为了显示这种相关性,该教授总结了1900年以来23个国家的债券和股票回报率,并按照23个国家实际利率的高低年份,将股票和债券回报率分为8组。

该研究揭示这一规律: 在23个国家实际利率较高的年份,股票和债券在未来5年平均实际回报率也相对较高;相反,如果23个国家实际利率较低,其股票和债券在未来5年平均实际回报率也相对较低。

因此,在美联储推动风险偏好修复、纳斯达克指数今年涨幅已超过12%的当下,投资者或许应对未来美股收益保持警惕。毕竟,过去12周美股的大涨并不构成对未来的预测,而实际利率与市场回报率的相关性却显示,美股及债市前景充其量也只能算“表现平平”。

机构强调“买股好时机”

话说,现在是买股票的好时机吗?至少摩根大通和高盛认为是的。

之前,高盛一直普遍减持股票,尤其是对欧洲持中性态度,建议客户购买欧洲股票,同时将其整体股票收益率从减持(即抛售)上调至中性。

高盛称,距离第二季度末只有一周多一点的时间,道指有望实现1987年第一季度以来的最大季度涨幅,标普500指数则是1998年第四季度以来最大季度涨幅,纳指是2001年第四季度以来最大涨幅。这是1932年以来,最强劲的熊市反弹(也可能是由熊转牛)。

摩根大通股票策略师MislavMateja认为,即使美股已经大涨过了,但二季度仍然值得买入,并将年初以来对美股中性的投资评级上调至增持。行业方面,该策略师建议客户关注“更有利的行业,如科技,并建议重新进入收益比较稳定的行业,如制药、必须消费拼和公用事业。

简单来讲,进入下半年,摩根大通认为,科技股和防御性板块的投资收益可观。

 


posted @ 20-06-26 10:57  作者:admin  阅读量:

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